Управление портфелем облигаций: принципы и модели Тема 9 Вариант 3

Введение 3

Глава 1. Оценкаэффективности рынка облигаций 4

1.Эффективность рынкаоблигаций 4

1.2 Динамика курсовказначейских векселей 4

1.3 Экспертные прогнозыпроцентных ставок 4

1.4 Влияния изменениярейтинга облигаций на динамику курсов 5

Глава 2. Управлениепортфелем облигаций 7

2.1 Теоремы, связанные соценкой облигаций 7

2.2Дюрация 10

2.2.1 Связь с изменениемкурса облигации 11

2.2.2 Изменения временнойструктуры 12

2.3Иммунизация 13

2.3.1 Как достигаетсяиммунизация 13

2.3.2 Проблемы, связанныес иммунизацией 16

2.4 Активныйменеджмент 20

2.4.1 Горизонтальныйанализ 20

2.4.2 Обмен (своп)облигаций 21

2.4.3 Условнаяиммунизация 23

2.5 Облигации в сравнениис акциями 24

Заключение 29

Расчетнаячасть 31

Список литературы 37

Задача 1. Облигация со сроком погашения через 15 лет и ставкойкупона 3% была куплена через 2 года после выпуска.

По какой цене была куплена облигация, если нормадоходности инвестора была равна 12%? Какова будет стоимость этой облигациичерез год, если рыночная ставка (норма доходности) упадет до 8%?

Задача 2. По акции «Р» выплачен текущий дивиденд в размере3,00. Ожидается, что со следующего года рост дивидендов в течение злеетсоставит 20%, после чего снизится до среднеотраслевого уровня в 8%.

Определите стоимость акции на текущий момент, еслинорма доходности равна: а) 15%; б) 20%.

Задача 3.   Предположим,что текущая рыночная доходность составляет 16%, а безрисковая ставка – 10%.Ниже приведены доходности и бета коэффициенты акций А, В и С.

Задача 4.  Нарынке капитала обращаются два инструмента Д и А, торговлю которыми осуществляютброкеры К, Н и М. Сложившаяся к настоящему моменту конъюнктура рынкапредставлена в таблице.

Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществитьвозможность арбитража, и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Задача 5. Стоимость компании без долговых обязательств равна10 млн. Компания собирается эмитировать долговые обязательства номинальнойстоимостью 7 млн. со сроком погашения через 10 лет. Стандартное отклонениедоходности компании равно 0,6324, безрисковая ставка – 10%.

Определите стоимость собственного капитала компании.